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北京时间4月27日凌晨消息，搜狐昨天下午公布了2010财年第一季度财报。财报公布后，搜狐CEO张朝阳、总裁兼CMO王昕、联席总裁兼CFO余楚媛当天晚间参加了电话会议，就财报要点和业务运营情况回答了分析师的提问。

以下为分析师问答部分内容：

花旗分析师凯瑟琳·梁(Catherine Leung)：你们在购买视频内容方面有没有特定的预算？考虑到在线视频仍属于起步阶段，根据你们的分析，会购买具体哪方面的视频内容？

张朝阳：我们根据制作人以往的业绩、演员、导演等各方面内容挑选视频，我们有一个专门的委员会进行视频产品潜力方面的分析。我们在购买独家和非独家视频方面都有具体的策略，对于独家视频，我们进行转售以增加收入和利润。此外，我们的竞争对手也将不能得到这方面的独家视频，这有一石二鸟的效果。为了形成一个全面的视频库，我们也将购买非独家的视频，这方面的花费可能相对较低。我们购买的视频播放权一般为3年，这将保证我们在今后较长时间保持竞争性。

余楚媛：对于预算方面，我们不便透露。

凯瑟琳·梁(Catherine Leung)：你们是否认为今年在受版权保护的视频内容市场的竞争越来越激烈？

张朝阳：我们认为是的。

凯瑟琳·梁：现在是在线视频仍属于起步阶段，你们认为在视频内容的出价方面是怎么样的？

张朝阳：事实上我们的营销是根据生产决定的，如果购买某一视频的播放权，如电视剧剧集，我们能立即售出一些与该剧集相关的广告。此外，我们也计算带宽的成本。因为，视频内容非常重要，是我们媒体战略的中心。尽管只是出于初始阶段，并且成本非常高，但是为了保持我们的竞争力，我们将继续购买内容的战略。

余楚媛：我们很高兴看到广告主反应热烈，我们只是刚刚进入这一市场，并且在争取获得一定的市场份额，相信我们将来可以取得成功。

JP摩根分析师韦迪：能否说一下搜狐在视频方面有什么竞争优势呢？

张朝阳：首先与其他独立视频网站相比，我们有很多的现金；其次，我们的电视视频清晰度更高；第三，在内容购买合同协商方面具有有利地位，因为我们作为门户网站，有很大的影响力，我们的娱乐频道为我们提供了试验的基地；第四，产品营销和与其他娱乐公司公关的平台。因此我们在购买优秀的视频比其他小型或独立视频网站具有优势。

王昕：对张朝阳的评论一点小小补充。首先，搜狐是一个媒体平台，我们推出视频频道的时候，我们当时的作用是播客(视频分享)频道，因此当我们把这些平台向广告主推销的时候，我们常常将这两个功能合并在一起。例如，当我们把一些热销的电视剧向广告主推销的时候，我们会把媒体影响和播客频道影响合在一起，这意味着我们一个电视剧视频的投资回报率比其他竞争者要高很多。我们预计2010年全年视频网站的广告收入将是去年的三倍。

JP摩根分析师韦迪：广告主在电视广告机构和互联网广告机构方面的选择趋势是怎么样的？

王昕：两方都有。部分交互式广告机构与传统广告机构合作将更多的资金从传统平台转到在线平台，尤其是在线视频平台。因为广电总局推出了61号令，这意味着广告主在大部分的传统电视台的广告时间将减少，因此部分广告主将会转移部分电视广告资金到网上平台，那意味着部分传统广告机构不得不帮助广告主考虑如何在在线平台进行广告。因此我认为两方面都在努力。

美国银行-美林分析师埃迪·梁(Eddie Leung)：关于品牌广告，能否评论一下房地产行业的前景？

王昕：我们看到政府在房地产方面推出了很多严厉的政策和规定，将对某些地区，特别是一线城市的销量造成影响。因此今年在某些地区和城市，我们的房地产广告收入的前景可能难以预测。

埃迪·梁：你们是否有计划在购买某些视频内容前向部分广告主出售赞助或视频广告？

余楚媛：王昕摇头说不。

埃迪·梁：能透露一下本季度广告主的数字吗？

王昕：608。

摩根士丹利分析师詹尼·吴(Jenny Wu)：首先是关于搜狗拼音，你们认为谷歌退出中国会对行业产生什么影响吗？你们在提高市场份额和付费搜索的收入的策略是怎么样的？张朝阳刚刚提到今年将大力推广搜狗，请问这方面的预算是多少？

张朝阳：谷歌退出中国的确为其他搜索引擎留下了一些市场份额，用户需要其他的搜索引擎。我们的策略是，首先我们有能力和信心在搜索方面继续进行投资，并投资更多。我们在搜狗拼音方面取得较大的成功，已经取得80%的市场份额，基于这方面，我们推出了搜狗浏览器，这是一款更全面的网络软件。因此在一季度我们推出了搜狗2.0，该浏览器已经在用户中取得很好的反馈，因为该浏览器具有创新性，并且下载速度较快。我们今年将继续提高产品的界面，和搜狗搜索的质量。同时，基于搜狗拼音，为搜狗浏览器取得较大的份额。此外，我们希望能通过搜过拼音、搜狗浏览器和提高搜狗搜索的质量，帮助搜狗搜索取得更大的搜索市场份额。

余楚媛：整个营销预算占销售的比例没有改变，但是并没有进行具体的分配，应该是保持在原来的水平。

瑞士信贷分析师张永恒：关于搜狐在畅游持有的经济权益，根据我获得的信息，第一季度是71.4%，这是否较去年第四季度的74%有所下降？

余楚媛：我们第一季度可能有其他的投资，我目前并不清楚确切的数字，你可以与我们的投资者关系团队联系。不过可能在一季度进行了某些投资。

张永恒：那么搜狐没有出售畅游股份？

余楚媛：对，我们没有出售任何畅游股份。

高盛分析师凯西·陈(Cathy Chen)：能否说一下WAP收费何时将恢复？无线增值业务下半年是否会复苏？

余楚媛：我想这应该是运营商关注的问题，我们无法预测监管环境。但是，从以前的业绩来看，无线业务在我们的收入中占的比例低于互联网服务业务，因此我们对方面并没有过于关注。

凯西·陈：请问门户的全年的利润率约为多少？

余楚媛：将与我们在一、二季度的预测水平相当。

SIG分析师赵春明：搜狐预期第二季度的品牌广告收入有相当强劲的环比增长，请问最近的房地产政策调整对广告收入有影响吗？另外哪些垂直频道的增长最为强劲？

王昕：我们预期第二季度汽车频道、IT及相关频道、FMCG(快速消费品)和网络游戏是收入的主要贡献点。由于政府对房地产出台严格的调控政策和措施，某些地区和城市产生的的房地产广告收入目前还难以预期。

赵春明：你认为短期内房地产广告会出现增长吗？

余楚媛：新政策刚刚颁布十天左右，目前要判断其影响还为时过早，房地产开发商需要观察市场对政策的反应，并作出相应的应对措施，因此需要过一段时间才能了解广告预算会有何种变化，尤其是对线广告方面的。

野村国际分析师保罗·吴(Paul Wuh)：王昕曾提到2010年广告业务将同比增长20%，你认为这与行业的增幅相符合还是因为你们的市场份额增加？请介绍一下今年的广告框架协议签订情况，能预测下下半年的情况吗？

王昕：在2010年，我们预期汽车频道、IT及相关频道、网络游戏和FMCG是主要的收入增长点。关于框架协议，目前我们已与广告主签订了70%的框架协议。

保罗？吴：请问搜狐的增长速度是与市场平均增幅相似呢？还是在获得更大市场份额？

王昕：我们的增长速度基本与市场平均水平持平。

RBS分析师温迪·黄(Wendy Huang)：请问预期《中华英雄》在台湾的运营情况如何？

王昕：《中华英雄》预计5月底公测，因此现在无法预测其在台湾的具体运营数据。

Piper Jaffray分析师吉恩·蒙斯特(Gene Munster)：第二季度搜狐的品牌广告收入预期相当强劲，但是仍低于一些竞争对手的同比增长预期，请问搜狐的市场份额是否会出现下降？

余楚媛：我一直认为仅根据一年的变化来作出判断是很具误导性的，我们预期较两年前将实现26%的增长，因此应该以这样的方法来判断市场份额的变化。如果分析过去许多年的情况的话，我们与竞争对手的增长速度基本上并驾齐驱，2009年对我们的一些竞争对手来说很不寻常，因此以两年为一个阶段来分析我们的市场表现更为合理。

吉恩·蒙斯特：请问《鹿鼎记》何时会产生营收？

张朝阳：我认为《鹿鼎记》将于公测3个月开始产生收入。

Sterne, Agee Capital Markets分析师詹姆士·李(James Lee)：请分析房地产调控政策带来的不确定性。能透露一下你们在二线城市和北京、上海这样的大城市的房地产广告收入有多少吗？

余楚媛：新政策颁布才十天，还很难具体分析其影响。去年搜狐的房地产频道境况不佳，我们在该房地产领域的市场份额有所下降。这使得该领域广告收入占总比也有所下降，我们受到的影响将小于在房地产领域表现更好的竞争对手。

詹姆士·李：搜狐的门户部门净利润率略低于同行，而毛利润相当不错，这是否是因为搜狐的营销更为激进，或者在视频、搜索等方面强调创新，因此研发支出更高？

余楚媛：预期我们第二季度利润率、开支等方面的情况将保持稳定，与第一季度相差不大。