寡妇和大狼交

【52PK 7月29日消息】上周五，首家手游概念股拓维信息披露中报显示，上半年手游业务收入约2300万元，同比增长超过20倍。但上半年公司净利润1882.49万元，较上年同期减少19.04%。手游概念的炒作已经被一些人士形容成“巨大的泡沫，裸奔”等。一些热门个股普遍市盈率很高，中青宝248倍、拓维信息119倍、北纬通信92倍……但资本市场难改预期性炒作的本性，有泡沫才有上升空间，重要的是关注泡沫何时破裂。不过这个谁都难以说清。

“有泡沫才有上涨空间”

中青宝、北纬通信、拓维信息、浙报传媒和博瑞传播等均因手游概念受到追捧和爆炒，在2013年二季度上证综指下跌超过10%的情况下，网络游戏(含手机游戏)板块逆市上扬，板块指数涨幅超过50%。

暴涨之后，市场上担心之声也越来越多。前IT大佬唐骏近日公开发文称，“手游概念已经不是简单的被炒作了，它是一个巨大的泡沫，更是疯狂地裸奔。”

不过显然资本市场人士更喜欢这个预期性概念。私募人士程永红接受南都记者采访时表示，手游概念赢得市场的热烈追捧，内在原因在于整个互联网正发生大趋势的质变：上网正在从PC端向移动端转移。游戏作为一个成熟的商业模式，越来越多的玩家正在使用智能手机玩游戏。随着智能手机功能和技术持续升级，必然令移动互联进入长期景气周期，手游自然也将受益巨大。不过程永红亦提醒道，游戏产业竞争激烈，国外给游戏产业的溢价相对较低。

北京一位阳光私募基金经理何金子亦看到了手游概念股的泡沫严重，但他仍表示乐观。“手机游戏有其价值无限的属性，游戏石器时代二在今年5月、6月两个月份就实现了单月逾千万元的收入。投资者关注的焦点在于其概念有多大增值幅度。”

对于泡沫，何金子认为，在A股市场没有泡沫的股票是没有上涨空间的，也就是说投资者应该关注的问题不在泡沫本身，而应该是泡沫何时破灭。

大玩儿“并购”资本游戏

在手游市场，备受关注的除了感觉到的“泡沫”，就是历历在目的并购案。比如，百度以19亿美元的天价收购了应用发行和游戏平台商91无线，华谊兄弟两次出售持有的掌趣科技股份，套现3 .51亿 元 ，随 后6 .7亿 元 收 购 银 汉 科 技50 .88%股权。7月3日，掌趣科技以8 .1亿元收购动网先锋获得证监会的正式批复。7月17日上午掌趣科技宣布公司股票因重大资产重组停牌，随后有消息称此次停牌是因掌趣准备以近20亿元的价格收购手游《大掌门》开发商玩蟹科技。

何金子表示，手游类个股流通盘小、概念强劲、加之资金逐步回归市场，使得该类股票具有较大的向上动能。由于短期内手机游戏现金吸纳能力将保持强势姿态，才有了本月掌趣科技以20亿元收购手机游戏《大掌门》研发商玩蟹科技等并购事件。

这样的并购很正常。全球移动游戏联盟秘书长宋炜曾表示，目前传统基金和投行都瞄准了手游蛋糕，国内前十名的手游公司都已经被盯上。

易观分析师薛永峰日前接受南都记者采访时表示，对于上市公司来说，收购一只游戏股对整个估值是利好的消息。对于游戏公司来说如今想在国内上市已经很艰难，而公司只靠一款游戏经营风险又很大，这时候就必须有资金持续投入给其试错的机会，不然也只能优胜劣汰。

而对于游戏公司想在国内上市的困难，佳悦通投资运营总监龙树河补充说，以掌趣科技为例，“这家公司当时在证监会审核时并不是主打的游戏概念，而是以SP概念通过的。其好处是有中国移动这样的国有企业出面背书做收入确认，最终帮助掌趣科技顺利上市。而大部分打着游戏概念的公司，在A股等待上市的过程中都吃到了闭门羹。”

在收购热潮中，值得关注的是，不断走高的收购价格。薛永峰认为，“企业花高价其实买的就是手游行业的未来和手游项目的研发团队。”不过他亦透露，“如今只有20%左右的手游公司能赚到钱，更多的公司其实还处于试错阶段。”

对此，龙树和亦认为，目前手游没有实质性的“大收入”，更多的是“并购风潮”。他的看法是，手游变成并购的资本游戏可能性较大。业内人士欧阳先生接受南都记者采访时表示，“手游，目前还是叫好还不叫座的行业。还是概念，真正赚钱的企业不多。但是烧钱非常厉害。”他亦认为现在是卖手游公司最好的阶段。

不过，薛永峰判断，在并购开始后，很多公司会在洗牌过程中被洗掉。预计到2014年上半年会有一波盘整期，行业也随之陷入比较低迷的状态。